三種藥物的談判完成,降價(jià)幅度超過(guò)50%。上周五(20日),中國(guó)衛(wèi)計(jì)委公布首批國(guó)家藥品價(jià)格談判結(jié)果,涉及五種藥物。厄洛替尼(羅氏制藥)退出,來(lái)那度胺(Celgene)仍在談判中。三種藥品包括非小細(xì)胞肺癌靶向治療藥物?？颂婺?來(lái)自阿斯利康制藥)和吉非替尼(來(lái)自中國(guó)公司浙江貝達(dá)藥業(yè))、慢性乙肝一線治療藥物替諾福韋酯(來(lái)自韋瑞德(GSK)),降價(jià)幅度分別為67%、54%和55%。

     這意味著,每名服用易瑞沙的病人的每月費(fèi)用將從15,000元人民幣降至7,000元人民幣,吉非替尼則從12,000元人民幣下降至5,500元人民幣,而韋瑞德從1,500元人民幣降至490元人民幣。目前,易瑞沙在五個(gè)省份(青海、新疆、西藏、甘肅、浙江)的藥物報(bào)銷目錄上,而吉非替尼和韋瑞德則沒(méi)有出現(xiàn)在任何省份的報(bào)銷目錄。預(yù)期在降價(jià)后,它們將逐步列入更多省份的藥品報(bào)銷目錄。政府進(jìn)行創(chuàng)新藥品價(jià)格談判的原因是,傳統(tǒng)的藥品招標(biāo)只能在完全競(jìng)爭(zhēng)的情況下使藥物降價(jià),而對(duì)創(chuàng)新藥物的降價(jià)效用不大,這是由于創(chuàng)新藥品生產(chǎn)企業(yè)的議價(jià)能力較強(qiáng)。

     國(guó)家藥品價(jià)格談判主要集中在昂貴的創(chuàng)新藥物,其大多用于流行的疾病。這反映政府希望以更實(shí)惠的價(jià)格提供優(yōu)質(zhì)及創(chuàng)新的藥品,讓中國(guó)的病患者受益。

     對(duì)于阿斯利康制藥、浙江貝達(dá)藥業(yè)和韋瑞德,我們認(rèn)為價(jià)格談判帶來(lái)的影響基本上是均價(jià)和銷量之間的取舍。它不一定是負(fù)面的,因?yàn)樾碌氖袌?chǎng)或會(huì)通過(guò)省級(jí)藥品報(bào)銷目錄開(kāi)放予該三種藥物。事實(shí)上,我們認(rèn)為藥品價(jià)格談判可以促進(jìn)藥物招標(biāo)程序,加快藥品保險(xiǎn)報(bào)銷目錄的更新,這對(duì)已進(jìn)行降價(jià)促銷的廠家有利(近日有阿斯利康制藥、浙江貝達(dá)藥業(yè)和韋瑞德)。但是,這對(duì)于降價(jià)藥物的競(jìng)爭(zhēng)者/代用品的影響絕對(duì)是負(fù)面。

受到負(fù)面影響的公司包括:

     1)復(fù)旦張江[1349.HK]:里葆多,其用于乳腺癌和肺癌,預(yù)計(jì)其均價(jià)將面臨很大的壓力,而非小細(xì)胞肺癌的市場(chǎng)份額亦有機(jī)會(huì)流失。它在2015年占公司總收入的57%,每名病患者的每月成本約為16,500元人民幣,而里葆多正列于浙江省級(jí)嚴(yán)重疾病報(bào)銷目錄中。復(fù)旦張江的股價(jià)上周五下跌3.21%。

     2)泰凌醫(yī)藥[1011.HK]:喜滴克,其用于非小細(xì)胞肺癌,于2016年推出(還未有收入貢獻(xiàn)),在面對(duì)易瑞沙和吉非替尼的激烈競(jìng)爭(zhēng)下,其前景不容樂(lè)觀。此外,泰凌醫(yī)藥約64%的收入來(lái)自分銷里葆多;因此公司股價(jià)上周五下跌2.67%。

     3)綠葉制藥[2186.HK]:力撲素,用于非小細(xì)胞肺癌,其面臨來(lái)自易瑞沙和吉非替尼的威脅。力撲素2015年收入占公司總收入約50%。力撲素的每月成本約為12000元人民幣,它列于22個(gè)省級(jí)藥品報(bào)銷名單。綠葉制藥上周五股價(jià)下跌5.45%。

     4)東瑞[2348.HK]:雷易得(恩替卡韋分散片),它用于乙肝,在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間其投標(biāo)價(jià)最高,因?yàn)樗怀隹诘较愀邸Ｓ捎谔嬷Z福韋降價(jià),預(yù)計(jì)該藥品的均價(jià)將面臨很大壓力。雷易得的每月成本約為550元人民幣。在2015年,雷易得的銷售額為2.668億元人民幣,占公司2015年總收入的27.1%。

     藥品價(jià)格下降將有利醫(yī)療保險(xiǎn)基金,其將通過(guò)提升報(bào)銷比例將藥品降價(jià)的益處轉(zhuǎn)移給病患者。此外,隨著醫(yī)療保險(xiǎn)基金的藥品報(bào)銷壓力減輕,這將讓上升的醫(yī)療服務(wù)費(fèi)有更多報(bào)銷的空間(醫(yī)療服務(wù)改革的一部分)。潛在的受益者包括鳳凰醫(yī)療[1515.HK]和康寧醫(yī)院[2120.HK]。

     至于分銷商,在用于流行疾病的昂貴創(chuàng)新藥物的銷量增加之下,國(guó)藥控股[1099.HK]和上海醫(yī)藥[2607.HK]或會(huì)受益,其已被呈列在報(bào)銷名單上。市場(chǎng)正預(yù)期第二輪談判的到來(lái),但目前還沒(méi)有明確的時(shí)間表。預(yù)計(jì)價(jià)格談判藥品仍將主要是用于流行疾病的昂貴創(chuàng)新藥物。